4. 特斯拉三季度銷(xiāo)量恢復(fù)增長(zhǎng),但全年表現(xiàn)仍有較大壓力,Robotaxi或達(dá)2萬(wàn)億美元估值
2024年第四季度的交付量需達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的51.5萬(wàn)輛,全年總交付量才能同比持平。發(fā)布會(huì)僅發(fā)布2款自動(dòng)駕駛車(chē)型,未看到Model 2等動(dòng)向,市場(chǎng)不認(rèn)可。
10月2日,特斯拉發(fā)布數(shù)據(jù),第三季度,特斯拉共生產(chǎn)汽車(chē)469,796輛,交付462,890輛。其中交付量同比增長(zhǎng)6.4%。
這是特斯拉2024年以來(lái)第一次實(shí)現(xiàn)季度交付量同比增長(zhǎng)。第一季度和第二季度,特斯拉交付量分別同比下滑8.5%和4.8%。特斯拉第三季度交付量基本符合分析師預(yù)期,但10月2日收盤(pán),特斯拉股價(jià)仍大跌3.49%至249.02美元/股。
特斯拉第三季度交付量與上半年相比有明顯改善,但全年銷(xiāo)量保持增長(zhǎng)仍有較大障礙。
10月11日上午10:00,特斯拉舉行“Robotaxi Day”活動(dòng),市場(chǎng)期待已久的無(wú)人駕駛出租車(chē)新品“Cybercab”橫空出世。
無(wú)人駕駛巴士 RoboVan ,最多可載20人,依然沒(méi)有方向盤(pán)和踏板
特斯拉將Robotaxi命名為“Cybercab”不配備方向盤(pán)、踏板和后視鏡
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4季度要賣(mài)51.5萬(wàn)輛,才能和去年總銷(xiāo)量持平。
2023年,特斯拉交付汽車(chē)180.86萬(wàn)輛,2024年前三季度,特斯拉累計(jì)交付量為129.4萬(wàn)輛。這意味著,特斯拉在2024年第四季度的交付量需達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的51.5萬(wàn)輛,全年總交付量才能與2023年持平。
特斯拉僅依靠2款車(chē),面臨的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越大
特斯拉面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境并不寬松。特斯拉在售車(chē)型有Model 3、Model Y、Model S、Model X和 Cybertruck。Model 3和Model Y一直是特斯拉銷(xiāo)量絕對(duì)主力。以2024年第三季度情況為例,Model 3和Model Y銷(xiāo)量占比高達(dá)95%,其他三款車(chē)型銷(xiāo)量合計(jì)僅占5%。
Model 3于2016年發(fā)布,2023年剛剛發(fā)布煥新版。Model Y發(fā)布于2019年,至今已五年,一直沒(méi)有改款。特斯拉CEO馬斯克一直對(duì)外宣稱(chēng),Model Y暫時(shí)還沒(méi)有推出煥新版的計(jì)劃。
Model X等其他三款車(chē)型售價(jià)較高,銷(xiāo)量沒(méi)有明顯起色。特斯拉沒(méi)有公布電動(dòng)皮卡Cybertruck的具體銷(xiāo)量,這款車(chē)型曾被寄予重望。
特斯拉通過(guò)降價(jià)等措施,犧牲利潤(rùn),嘗試提振銷(xiāo)量
特斯拉在2024年陸續(xù)采取降價(jià)、提供低息貸款、較低價(jià)格的租賃協(xié)議、免費(fèi)充電等激勵(lì)措施提振銷(xiāo)量,這也顯著降低了公司的利潤(rùn)表現(xiàn)。特斯拉2024年第二季度的息稅前利潤(rùn)率為14.4%,同比下降4.3個(gè)百分點(diǎn)。第三季度的恢復(fù),主要是中國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)
2024年4月,中國(guó)政府鼓勵(lì)汽車(chē)以舊換新,提供相應(yīng)財(cái)政補(bǔ)貼。7月25日,以舊換新政策再度加碼,補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)翻倍,同時(shí)中央財(cái)政所占補(bǔ)貼額度明顯提升,政策作用在第三季度逐步顯現(xiàn)。特斯拉沒(méi)有公布中國(guó)市場(chǎng)具體銷(xiāo)量。中國(guó)是新能源汽車(chē)競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的市場(chǎng)。大部分中國(guó)新能源車(chē)企的9月銷(xiāo)量均創(chuàng)紀(jì)錄。理想月銷(xiāo)量達(dá)53,079輛,蔚來(lái)和小鵬同期月銷(xiāo)量分別為21,181輛和21,352輛。比亞迪月銷(xiāo)量持續(xù)爬升,9月達(dá)到419,426輛。
中國(guó)眾多新勢(shì)力發(fā)布新車(chē),圍攻特斯拉
中國(guó)車(chē)企還推出眾多與特斯拉銷(xiāo)量擔(dān)當(dāng)Model Y定位相近的車(chē)型,僅9月就有極氪7X、智界R7、阿維塔07等多款新車(chē)上市。
特斯拉銷(xiāo)量進(jìn)一步增長(zhǎng)的希望在于2025年將要推出的新平臺(tái)車(chē)型,該平臺(tái)車(chē)型售價(jià)低于Model 3和Model Y。
特斯拉Robotaxi業(yè)務(wù)展望和預(yù)測(cè)
特斯拉Robotaxi業(yè)務(wù)以自有車(chē)輛+部分授權(quán)車(chē)輛運(yùn)營(yíng),通過(guò)APP叫車(chē)實(shí)現(xiàn)車(chē)主以及非車(chē)主的全方位覆蓋,同時(shí)起到品宣推廣的作用;發(fā)揮自身全棧自研的技術(shù)優(yōu)勢(shì)并實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)閉環(huán)加速積累。客單價(jià):技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)無(wú)人化駕駛,同時(shí)提升運(yùn)營(yíng)時(shí)長(zhǎng)并降低空載率,效率提升;降本提效支持單趟客單價(jià)下滑。參考Uber/LYFT等玩家,以網(wǎng)約車(chē)單位英里收入2美元計(jì),從而折算單均距離為7.5英里;中性預(yù)計(jì):單趟出行客單均價(jià)由15美元左右下滑至7.5美元。
訂單量:對(duì)比當(dāng)前北美網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)龍頭Uber,單季度25億訂單左右;特斯拉通過(guò)更低出行均價(jià)吸引用戶,中長(zhǎng)期來(lái)看訂單水平有望超越原有共享出行市場(chǎng)龍頭。
盈利能力:根據(jù)測(cè)算,特斯拉通過(guò)無(wú)人化運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)降本,年均以及單英里營(yíng)業(yè)利潤(rùn)更高。特斯拉自營(yíng)Robotaxi單均訂單收入7.5美元,凈盈利約5美元,凈利率60%左右;中性預(yù)期下,我們認(rèn)為特斯拉Robotaxi業(yè)務(wù)在美國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)期(2030年之后)市占率空間有望達(dá)到25%左右,對(duì)應(yīng)收入規(guī)模超1615億美元,凈利潤(rùn)中樞折算接近1000億美元
Robotaxi業(yè)務(wù)可為特斯拉估值增加2萬(wàn)億美元
特斯拉Robotaxi業(yè)務(wù)估值:特斯拉以自身全棧自研智能駕駛系列軟硬件構(gòu)筑生態(tài)壁壘Robotaxi為用戶提供用車(chē)服務(wù)的同時(shí)持續(xù)積累數(shù)據(jù),支持算法迭代,構(gòu)筑正循環(huán),護(hù)城河不斷加深。對(duì)于這場(chǎng)發(fā)布會(huì),有人認(rèn)為這是2016年Model 3發(fā)布之后,特斯拉最為重要的里程碑式的節(jié)點(diǎn),官方的海報(bào)小標(biāo)題也貼上了“載入史冊(cè)”這樣的用詞,本來(lái)就是從8月8號(hào)推遲到今天,可整場(chǎng)發(fā)布會(huì)的內(nèi)容依然非常少,正經(jīng)的新東西就只有CyberCab和RoboVan兩款無(wú)人駕駛車(chē)型。
整場(chǎng)發(fā)布會(huì)沒(méi)有出現(xiàn)市場(chǎng)很期待的“特斯拉網(wǎng)約車(chē)平臺(tái)”,或者M(jìn)odel 2的一些動(dòng)向。發(fā)布會(huì)結(jié)束,美股特斯拉盤(pán)前股價(jià)下跌了2%,投資人似乎并不買(mǎi)賬。
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