3. 江淮汽車擬定增募資49億元，投向“尊界”，清退邊緣業(yè)務聚焦主業(yè)

  1)上半年扭虧為盈，結束連續(xù)7年扣非利潤為負的歷史
  2)清退邊緣的非汽車業(yè)務，全力聚焦“尊界”
  3)問界的成功有其彼此特殊的歷史環(huán)境，要如何復制到其他3界，有多重挑戰(zhàn)

　　9月30日，江淮汽車發(fā)布預案，披露江淮汽車計劃向特定投資者發(fā)行不超過總股本30%的股票，募集資金49億元，投向公司高端智能電動平臺開發(fā)項目。

　　江淮預計總投資額為58.7億元，其中使用募集資金49億元。在募集資金到位前，江淮汽車以自籌資金先行投入，待募集資金到位后按程序予以置換。項目所需資金不足部分，由江淮汽車自籌解決。

　　9月30日，江淮汽車董事會審議通過股票定增預案。該預案還需要國資審批單位批準、股東會審議和上交所及中國證監(jiān)會同意。

拓展閱讀：

華為“鴻蒙智行”前身是“智選車”
　　2021年4月，華為終端和賽力斯達成合作，雙方于同年底推出問界品牌，共同塑造了華為“智選車”商業(yè)模式。

　　在這種模式下，華為主導產品定義、設計和終端銷售，還要參與生產質量把關，整車公司近似于華為的代工廠。

江淮是鴻蒙智行第四個伙伴，稱“尊界”
　　2023年11月，智選車模式升級為華為鴻蒙智能汽車技術生態(tài)聯盟。
　　2023年12月1日，江淮汽車與華為終端簽署《智能新能源汽車合作協議》，正式成為華為“鴻蒙智行”第四個合作伙伴。華為鴻蒙智行另外兩家合作車企分別是北汽集團和奇瑞汽車，合作品牌名稱為享界和智界。
　　2024年7月，華為終端董事長余承東稱，與江淮汽車合作品牌定名“尊界”。

江淮汽車正在為尊界投資建設新能源汽車專屬工廠

　　預計2025年竣工。根據安徽省生態(tài)環(huán)境廳于2023年3月發(fā)布的項目環(huán)評報告，江淮汽車與華為合作首款車型為MPV，預計年產能為3.5萬輛。

國內車企還沒有打造超豪華品牌的成功先例

　　比亞迪于2023年推出定位在百萬元級別的新品牌“仰望”，首款車型U8起初銷量表現亮眼，但很快顯現出頹勢。2024年6月至8月，仰望U8分別售出418輛、439輛和303輛。

曾經連續(xù)七年虧損，江淮今年上半年終于扭虧為盈

　　江淮的扣非凈利潤自2016年實現8.44億元盈利后，便開啟了一段艱難的征程。2017年，公司業(yè)績急轉直下，陷入虧損泥潭，扣非凈利潤為負0.93億元。這一年，公司營收同比下滑6.33%，凈利潤更是驟降62.83%。隨后直到2023年，扣非凈利一直為負，長達7年虧損。

　　2019年，江淮汽車扣非凈虧損曾一度大幅收窄。一方面是因為進行大幅降薪等成本控制，另一方面是蔚來汽車合作項目有新進展。ES6生產交付， ES8、ES6累計交付超過2萬輛。2018年-2019年兩年，蔚來向江淮汽車支付的補償及加工費為6億元。

　　2020年開始，公司扣非凈利潤陷入加速下滑通道，直至2022年跌至近十年新低的負27.95億元。這一年，公司面臨宏觀經濟下行、零部件短缺等多重挑戰(zhàn)，銷量和業(yè)績雙雙下滑。其中，營業(yè)總收入同比下降9.26%，凈利潤同比暴跌8.9倍。

過往虧損還是在極度依賴補貼的情況下，今年的盈利也不例外

　　僅2021年-2023年的三年間，江淮汽車分別獲得政府補助20.05億元、12.05億元和13.4億元，共計45.5億元。

　　今年上半年江淮汽車盈利3.01億元，但其中計入當期損益的政府補貼超過1.5億元。

業(yè)務不夠聚焦，近年開始清退邊緣業(yè)務

　　為了業(yè)績目標，江淮汽車也在不斷清退邊緣資產，包括出售進出口公司等等。2023年10月，江淮汽車將其在江汽進出口有限公司70%的股權出售，該公司專門負責江淮汽車進口葡萄酒業(yè)務。
　　清退邊緣業(yè)務，集中于造車業(yè)務后的江淮汽車，已經為江淮尊界做足準備。在業(yè)績承壓之下，尊界也成為江淮的“救命稻草”。
  江淮希望依靠華為塑造高端品牌

　　江淮汽車稱，智能網聯相關技術是當前汽車產業(yè)發(fā)展潮流，推動國產汽車品牌逐漸向高端化發(fā)展，新的高端智能電動平臺將推出系列車型，滿足市場需求。

　　江淮還希望與華為進一步綁定。接近江淮汽車的人士稱，公司正在考慮入股深圳引望智能技術有限公司（“引望”）

　　對于引望當前估值，華為輪值董事長徐直軍稱，1150億元估值對應一年前談的價格，現在引望估值已經超過1150億元。江淮再不入股，價格要水漲船高了。

問界的成功，有當時特殊的情況，賽力斯和華為都身處險境，成功是可復制的嗎？

　　華為高層起初對華為究竟能做成什么樣存在觀望心態(tài)，問界M9走紅之后，他們的態(tài)度發(fā)生根本變化。業(yè)界試圖尋找到問界尤其是M9成功的一般性規(guī)律。

　　一名初創(chuàng)車企人士分析認為, 問界成功與合作雙方心態(tài)有很大關系,當時賽力斯身處險境，對華為全面開放、言聽計從。另一方面，余承東迫切需要通過問界建立起新的商業(yè)模式,拯救遭受制裁的終端業(yè)務和渠道,當時問界品牌還屬于華為,他為了曲線實現造車夢傾力投入。

　　多品牌運作難題還會一直考驗余承東。界字輩品牌彼此之間原本有明顯區(qū)分,隨著市場競爭形勢變化,產品勢必出現交集。智界即將在2025年推出增程版車型,享界車型可能也有增程版產品規(guī)劃。

　　尊界品牌首款車型還在開發(fā)階段,已經確定純電和增程兩個版本車型將在上市發(fā)布時同時推出。

短評：

　　做一款好車實際上沒有多少獨門秘籍,道理都懂,但想到和做到之間有巨大的鴻溝，這既取決于產品團隊的能力，也取決于高層的心態(tài)和執(zhí)行力。產品團隊需要在一款車型定義及開發(fā)階段準確預判其上市時的核心競爭力是什么,并且在產品上市后一年內保持這些競爭力。

　　華為在產品研發(fā)等方面有很多體系流程支撐�！鞍凑杖A為體系開發(fā)出的產品，不能說100%成功,但失敗的概率會大大降低,也就是不會走錯方向。

　　此前，江淮汽車已經憑借華為系的名頭贏得資本市場的不少關注，但未來產品能否得到認可、從而搶占高端純電的市場，仍存在變數。

　　對江淮汽車而言，想要復制賽力斯的神話，還要慢慢驗證。