2. 上汽和華為合作“尚界”，利空出盡，2025輕裝上陣

上汽集團近期申請注冊“尚界”商標引人關(guān)注。接近華為和上汽集團的人士告訴財新，上汽集團正在與華為接觸，已基本確定開展鴻蒙智行模式合作，尚界有望成為鴻蒙智行“第五界”。

拓展閱讀：

1. 天眼查已查到“尚界”商標待審查

a. 近日上海汽車集團股份有限公司新提交“尚界”、“上汽尚界”等多枚商標，國際分類涉及機械設備和廣告銷售等，商標狀態(tài)均為等待實質(zhì)審查。

b. 去年年底以來，上汽正與華為進行密切接觸的消息便開始廣泛流傳。消息稱，雙方合作的項目由上汽總裁賈健旭親自帶隊，或開辟華為目前與車企的三種合作模式（供應商、HI、智選車）以外的全新模式，甚至不排除上汽將戰(zhàn)略投資華為子公司引望的可能。

2. 2024年業(yè)績預告：利潤減少9成，減持計提完成

a. 1月24日上汽集團發(fā)布業(yè)績預告，預計2024年凈利潤15億元到19億元，與上年同期相比，將減少122億元到126億元，同比減少87%到90%。

b. 公司2024年實現(xiàn)整車批發(fā)銷量401.3萬輛，比上年同期減少20.07%。同時，因燃油車市場下滑、價格戰(zhàn)持續(xù)升級，公司銷售收入減少，毛利下降。

c. 公司合營企業(yè)上汽通用汽車有限公司及其控股子公司于2024年第四季度計提相關(guān)資產(chǎn)減值準備，上汽通用及其子公司為應對市場挑戰(zhàn)，在評估業(yè)務重整行動影響后，將在2024年第四季度計提資產(chǎn)減值準備232.12億元。預計將減少公司2024年第四季度凈利潤約78.74億元。上汽通用計提資產(chǎn)減值準備也對上汽集團2024年業(yè)績帶來顯著影響。

d. 公司于2024年完成MGI股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴股，預計增加2024年度凈利潤約51.3億元。

3. 上汽通用拖累已達極限

a. 上汽集團對上汽通用及其子公司采取權(quán)益法進行核算，不承擔額外損失義務。即使合資企業(yè)發(fā)生超額虧損，公司對其長期股權(quán)投資減計到零為止。

b. 上汽集團稱，截至2024年9月30日，公司對上汽通用整車相關(guān)公司長期股權(quán)投資的賬面價值為74.69億元，這部分將減計為零；

c. 上汽通用動力總成子公司仍有部分資產(chǎn)不存在減值跡象，預計將在2024年第四季度確認投資損失4.05億元。上汽集團料將因為上汽通用資產(chǎn)減值事項損失凈利潤78.74億元。

4. 上汽印度子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓貢獻51.3億利潤

a. 若不是上汽集團的印度子公司在2024年完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴股，獲得相應收益，上汽集團2024年將由盈轉(zhuǎn)虧。

b. 2024年4月，上汽集團印度子公司與當?shù)赝顿Y方達成上述交易。交易完成后，上汽集團持有印度子公司49%股權(quán)以及53%投票權(quán)，印度企業(yè)JSW集團持股35%，當?shù)亟鹑跈C構(gòu)持股8%，員工和經(jīng)銷商分別持股5%和3%。

c. 上汽集團稱，印度子公司相關(guān)交易預計為公司貢獻凈利潤51.3億元。

5. 上汽通用銷量減半，在主動清庫存

a. 2023年，上汽通用共銷售汽車100.1萬輛，相比頂峰時的規(guī)模已經(jīng)減半，而這可能還是上汽通用向經(jīng)銷商壓庫存實現(xiàn)的。

b. 2024年，上汽通用開始著手清理庫存，其批發(fā)銷量迅速下跌。2024年前11個月，上汽通用累計銷量為37.1萬輛，同比下滑58.6%。

c. 通用汽車財報顯示，2024年前三季度，中國業(yè)務累計虧損3.47億美元。

6. 上汽乘用車最大的亮點反而在海外

a. 2023年，上汽集團在海外銷售汽車120.8萬輛，其中MG品牌貢獻84萬輛。

b. MG原本就是歐洲品牌，早年由上汽集團收購而來。MG品牌在歐洲市場有認知度，也建立起了完善的銷售網(wǎng)絡。

c. 電動版MG4相比歐洲同級別產(chǎn)品更有價格優(yōu)勢，2023年在歐洲銷售7.2萬輛，同比增長874%。

7. 期待“新人”重整旗鼓，賈健旭并無太多集團管理經(jīng)驗

a. 上海市政府一度希望從其他地方選派上汽集團董事長，但最終選擇王曉秋和賈健旭的搭配。王曉秋是技術(shù)出身，現(xiàn)年60歲，他豐富的經(jīng)驗能夠支持和幫助賈健旭完成各項調(diào)整工作。

b. 賈健旭接任總裁多少有些“救火隊長”的意味。他此前并沒有太多集團工作經(jīng)驗。一名上汽大眾人士稱，賈健旭擔任上汽大眾總經(jīng)理一年多，改變了合資車企被動挨打的局面。

c. 令人印象深刻的是，賈健旭主持工作時，每當好事發(fā)生，例如大眾集團允許上汽大眾自主開發(fā)插電混動車型，或者月銷量達成目標，公司就請所有員工吃一頓30元的午餐。這不是特別的福利，卻能極大提振士氣。

d. 賈健旭曾在上汽歐洲工作，對大眾汽車比較熟悉，能夠與外方“談笑風生”。大眾汽車集團決定與上汽集團合作開發(fā)純電動和插電混動車型，與賈健旭契而不舍地溝通不無關(guān)系。

8. 國企對企業(yè)創(chuàng)新約束太大

a. 上汽集團遇到的問題和其他央企、國企沒有太大區(qū)別。自主品牌方面，除了廣汽集團埃安表現(xiàn)不錯，其他車企推出的新品牌同樣乏善可陳。這表明，國企機制對企業(yè)發(fā)展創(chuàng)新發(fā)揮著客觀約束作用。

短評：

地方大型汽車國企情況類似。上述國企高層人士稱，汽車是市場充分競爭的行業(yè)，當前已進入“淘汰賽”階段。主管部門應考慮調(diào)整激勵機制，讓國有企業(yè)放手參與競爭。上汽集團家底很厚，只要調(diào)整到位，相比其他車企仍有優(yōu)勢。通用減值事項落地，庫存清理，利空出盡，2025輕裝上陣。