[汽車之家 行業(yè)]  你聽到錢蒸發(fā)的聲音了嗎？疫情席卷全球后，全球股市接連下跌，其中美股10天內(nèi)4次熔斷成為討論熱點(diǎn)，就連股神巴菲特都表示活久見，其管理的基金直接損失800億美元，股神差點(diǎn)就“晚節(jié)不�！薄Ｒ咔榘压缮穸祭�下馬，那些車企們能挺過危機(jī)嗎？想必這是很多人心中的疑問。

　　臺灣大學(xué)會計學(xué)系暨研究所教授劉順仁在2008年金融危機(jī)前后研究了很多企業(yè)，包括曾經(jīng)破產(chǎn)的通用汽車，他說“財務(wù)報表是企業(yè)競爭的財務(wù)歷史”，誰能挺過風(fēng)暴，財報里或許就藏著關(guān)鍵密碼。本文將通過歐美幾大跨國車企的最新財報，來看看誰在“低空飛行”，誰的家底足夠殷實(shí)。

■戴姆勒式焦慮

　　作為德國三大車企之一，戴姆勒今年最先發(fā)布了2019年財報。你若恰好看了發(fā)布會在線，會發(fā)現(xiàn)一個不同于以往的細(xì)節(jié)，即包括戴姆勒集團(tuán)首席執(zhí)行官康林松在內(nèi)的高管均站著演講和接受提問，顯得特別誠懇。為什么？除了沒能給投資人更好的回報外，大概就是明知落后于大眾和寶馬的自覺性吧，畢竟排名歐洲車企第四的標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)（PSA）賺得都比它多。

　　從營收指標(biāo)看，戴姆勒2019年的營業(yè)收入為1727億歐元，僅次于大眾集團(tuán)（2526億歐元），比寶馬幾乎多出一個PSA集團(tuán)，但這也只能證明戴姆勒“家大業(yè)大”，而且還有點(diǎn)“虛胖”。因?yàn)槠鋬衾麧櫤屯顿Y回報率（ROI是指通過投資而應(yīng)返回的價值，即企業(yè)從一項(xiàng)投資活動中得到的經(jīng)濟(jì)回報）均在歐洲四大車企中墊底，而且其凈利潤在2019年腰斬至27億歐元，下跌64.5%。

　　假如你是上述四大車企之一的職業(yè)經(jīng)理人，你所關(guān)注的顯然不能僅是利潤的增減，因?yàn)楝F(xiàn)金流量及現(xiàn)金資產(chǎn)對于一家企業(yè)同樣重要，比如大家熟知的《喬家大院》，喬家看似是因走進(jìn)邱家套路而亡，但終其原因莫過于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為庫存而陷入了財務(wù)危機(jī)。而這也是讓康林松站立不安的原因之一：截至2019年12月31日，戴姆勒集團(tuán)工業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的自由現(xiàn)金流僅14億歐元，相比2018年驟減52%。

『從左往右第三位是戴姆勒集團(tuán)首席執(zhí)行官康林松』

　　在這樣的成績面前，恐怕任誰也不敢在股東及投資者面前安然落座。盡管本文是對車企的財報橫評，我們在這里仍要聽聽康林松的“解釋”，因?yàn)槟銜�發(fā)現(xiàn)，戴姆勒正面臨的挑戰(zhàn)大多是擺在歐洲車企面前的共同問題。

　　“總的來說，主要調(diào)整因素對我們?nèi)ツ甑呢攧?wù)業(yè)績有所影響�！笨盗炙煞Q，導(dǎo)致盈利及現(xiàn)金流大幅下滑的一個主要“調(diào)整因素”是柴油車輛相關(guān)法律程序的大額現(xiàn)金支出及用于新產(chǎn)品和新技術(shù)的高額投入，其中戴姆勒2019年研發(fā)支出97億歐元，相比2018年增加了8億歐元。

　　無論是從康林松的解釋還是財報都可以看出，柴油作弊指控及整改措施、因高田氣囊增加的召回和相關(guān)法律費(fèi)用是其支出大頭，而大眾集團(tuán)也有類似的“煩惱”。財報顯示，柴油發(fā)動機(jī)排放事件致使大眾集團(tuán)造成19億歐元的特殊類項(xiàng)目支出；而且大眾排放門事件所需支出還遠(yuǎn)未結(jié)束，今年3月，大眾集團(tuán)同意就排放門事件向德國消費(fèi)者一次性支付8.3億歐元，但英美等國家的車主仍在持續(xù)起訴大眾；波蘭、加拿大等也在今年初向大眾汽車開出了巨額罰單。

　　雖然柴油門對寶馬2019年業(yè)績影響較小，但其在2019年一季度因應(yīng)對歐盟反壟斷訴訟撥備金支出了14億歐元。另外，寶馬去年營收首次突破千億歐元大關(guān)，利潤也是歐洲四大車企之最，達(dá)50.22億歐元，但其凈利出現(xiàn)了29.8%的下滑。即便凈利沒有出現(xiàn)下滑，寶馬也無法面對現(xiàn)有成績產(chǎn)生優(yōu)越感，因?yàn)樗�的頭上也有著歐洲嚴(yán)格的排放法規(guī)和電氣化轉(zhuǎn)型等“緊箍咒”。

　　擺在掌舵者康林松面前的戴姆勒式焦慮正在歐洲車企中間擴(kuò)散，左手要為解決歷史遺留問題買單，右手要為新技術(shù)和電動化轉(zhuǎn)型持續(xù)投入，左右手要同時進(jìn)行還要保持平衡不紊亂。這絕非易事。

■北美車企：我想要變有錢

　　毛不易在《如果有一天我變得很有錢》里，用歌詞絮絮叨叨地幻想自己有錢之后的生活。而對于北美地區(qū)的福特、通用、菲亞特克萊斯勒（FCA）來說，他們從沒有像2019年一樣迫切地想要更多錢、更多利潤。因?yàn)閺呢攬罂�，這三位選手無論是賺的錢還是口袋里的現(xiàn)金都比歐洲四大車企糟糕多了。

　　營收和凈利潤方面，福特、通用、FCA均出現(xiàn)不同程度的下滑，其中尤以福特下跌最為嚴(yán)重。三位選手還存在“偏科”的情況：如福特2019年除在北美市場盈利外，在歐洲、南美、亞太、中東和非洲均出現(xiàn)不同程度虧損；通用為了改善財報業(yè)績，今年將在全球市場繼續(xù)實(shí)施收縮戰(zhàn)略，計劃逐步退出澳大利亞、新西蘭、泰國，專注于北美、中國等主要市場；FCA則將在虧損較大的歐洲市場裁員5000人以實(shí)現(xiàn)盈利。

　　行進(jìn)百年的美國三大車企或許已經(jīng)意識到，傳統(tǒng)乘用車業(yè)務(wù)已不能成為公司拉動業(yè)績提升的主力引擎，但他們在新技術(shù)研發(fā)和電氣化轉(zhuǎn)型上的投資和決心力度顯然不太夠。如FCA計劃在2018-2022年前投資90億歐元（約合人民幣705億元）為旗下所有品牌車型開發(fā)一系列電動化解決方案，但截至目前，F(xiàn)CA的電動化產(chǎn)品仍屈指可數(shù)。

　　曾經(jīng)柯達(dá)在行業(yè)變革面前，也在數(shù)字技術(shù)轉(zhuǎn)型上逐年增加研發(fā)資金，但躺在膠卷這個慣有優(yōu)勢業(yè)務(wù)上難以轉(zhuǎn)變思維，致使其最終在2013年8月破產(chǎn)�？梢�，即便是百年老店，固步自封讓其難有未來。同為美國百年企業(yè)，福特、通用、FCA需要吸取老前輩的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，同時通過向同行學(xué)習(xí)，探討出對解決自身困境更為行之有效的方法。

■展望未來：三大法寶逆轉(zhuǎn)頹勢

　　“2019財年業(yè)績不夠好。這不是我想取得的成績，也不能反映戴姆勒作為一家優(yōu)秀公司的能力�！笨盗炙杀硎荆�“因此，采取削減成本及提升現(xiàn)金流的舉措勢在必行�！�

　　針對未來發(fā)展，康林松給出的解決辦法有三：首先是降本增效，其中就包括裁員式“瘦身”和縮減投資。雖然康林松強(qiáng)調(diào)，不以“割草機(jī)”的方式一味地裁員，但未來兩年減少超過14億歐元人力成本的目標(biāo)，或波及超1.5萬人的飯碗。（截至2019年年底，戴姆勒全球員工有298655人，意味著約5%的人將失去工作。）

　　大眾集團(tuán)和寶馬也有類似舉措，比如大眾和奧迪品牌此前宣布在2023年前分別裁員5000-7000人，“勞動力成本目前是大眾集團(tuán)面臨的一個大問題�！贝蟊娂瘓F(tuán)首席執(zhí)行官赫伯特·迪斯稱。寶馬則將持續(xù)貫徹Performance> NEXT計劃，同時宣布自2021年起，50%的傳統(tǒng)動力車款不再開發(fā)后續(xù)換代產(chǎn)品。

　　其次是加大對電動車型的投入，康林松介紹稱，戴姆勒對電氣化車型布局將像一把扇子一樣，在2025年前逐漸打開，之后收起。擴(kuò)充電動產(chǎn)品線已成為車企共識，如寶馬截至2019財年底已為4.6萬名員工進(jìn)行電氣化培訓(xùn)，在2023年將把新能源產(chǎn)品陣容擴(kuò)充至25款，2025年前投入超300億歐元研發(fā)資金等。

　　最后是持續(xù)推動集團(tuán)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，如在集團(tuán)內(nèi)部探索更具創(chuàng)新和更快響應(yīng)的組織架構(gòu)，在數(shù)字變革方面研發(fā)自身獨(dú)有的操作系統(tǒng)等�？盗炙杀硎荆�在轉(zhuǎn)型過程中需像高爾夫球員一樣同時使用“短桿”和“長桿”策略。“轉(zhuǎn)型和變革是一場馬拉松，我們不會停止‘成為移動出行締造者’的遠(yuǎn)大志向，未來三年我們將有大量的工作進(jìn)行�！�

　　如果你把戴姆勒系統(tǒng)性的規(guī)劃看作是“差生”的自覺性，顯然不如學(xué)霸的“復(fù)仇計劃”來的恰當(dāng)。畢竟你看哪個學(xué)霸一次成績考差了之后就一蹶不振了？雖然在疫情面前，今年扭轉(zhuǎn)頹勢的過程中將遇到更多挑戰(zhàn)，但上述清單將讓投資人清晰地看到戴姆勒在平衡投資、成本及盈利等方面的努力。對于大眾、寶馬等車企亦如此。

■在中國怎么干？

　　最后，讓我們聚焦一下歐美主要車企2020年在中國市場的布局。寶馬提出今年集團(tuán)的主要發(fā)展方向?yàn)槿�力推動電動化�?zhàn)略，而中國是重要的一站，因?yàn)閷汃R在中國的2020年被定義為“新能源車之年”。此外，寶馬集團(tuán)董事長齊普策在財報會議上宣布，因疫情影響，寶馬已開始關(guān)閉在歐洲和南非的工廠，預(yù)計停產(chǎn)將持續(xù)4周，直到4月19日。但寶馬在中國的工廠已復(fù)工，且寶馬iX3將在中國沈陽工廠投產(chǎn)并出口全球。

　　通用汽車則在財報發(fā)布會上提及，鑒于消費(fèi)者對三缸發(fā)動機(jī)的接受程度不佳，2019年中國市場的表現(xiàn)低迷，但其接下來將在中國市場用四缸發(fā)動機(jī)補(bǔ)充現(xiàn)有的三缸產(chǎn)品、推出電動車等，以使該地區(qū)的利潤水平回升。同時鑒于凱迪拉克在中國市場的出色表現(xiàn)，今年預(yù)計投放多款新車覆蓋不同細(xì)分市場，其中就包括全新轎車CT4，從而完成在華3+3（3款SUV+3款轎車）的產(chǎn)品布局。福特則計劃在中國市場擴(kuò)大新車型的生產(chǎn)陣容，旗下豪華品牌林肯擬在中國推出至少3款新車。

『凱迪拉克XT4』

　　大眾集團(tuán)在2019年就宣布2020年在華攜手合作伙伴投資超40億歐元，針對電動出行領(lǐng)域的投資約占總投資金額的40%。同時，大眾集團(tuán)在中國的兩座電動工廠將在今年正式投產(chǎn)；戴姆勒在中國采取的措施則涵蓋裁員和新品規(guī)劃等，其中奔馳規(guī)劃2020年在華推出18款新車，含梅賽德斯-邁巴赫GLS、全新GLE轎跑SUV、新款E級等。

　　正在推進(jìn)合并的PSA和FCA則將攜手共同解決雙方的“中國問題”，其中PSA將通過投放電氣化產(chǎn)品等動作改善其在華的市場表現(xiàn)，F(xiàn)CA也在逐步加大對中國市場的重視；但由于雙方合并仍未完成，具體舉措或?qū)⒃诮窈笳�式合并時披露。

　　總結(jié)全文：從上述車企的財報橫向?qū)Ρ戎�，我們可以看出誰外強(qiáng)中干，誰表里如一勢如破竹。不過一時的財力比拼大可不必，因?yàn)檎l能笑到最后，還是要看職業(yè)經(jīng)理人能否根據(jù)財務(wù)報表這個“儀表盤”，及時發(fā)現(xiàn)問題并調(diào)整企業(yè)航向。

　　歐美車企除財報發(fā)布會上提及的挑戰(zhàn)外，還需拿出精力應(yīng)對疫情這個黑天鵝事件，尤其是現(xiàn)金流情況不佳的企業(yè)。就目前看，通用汽車通過借款將現(xiàn)金儲備增加到了320億美元（約合人民幣2270億元），福特以借貸、降薪、停止招聘等多種方式保證現(xiàn)金流，戴姆勒則正尋求最高為150億歐元（約合人民幣1170億元）的借款等。從長遠(yuǎn)看，應(yīng)對一時危機(jī)雖然重要，但如何在轉(zhuǎn)型陣痛中尋找方向，才是走得更遠(yuǎn)且保持業(yè)績長久活力的秘方。（文/汽車之家 宋愛菊）