2023新勢(shì)力半年報(bào)出爐，特斯拉再創(chuàng)新高
[汽車之家 行業(yè)] 2023年可謂是中國新能源汽車最卷的一年，新能源市場(chǎng)面臨國補(bǔ)退出和特斯拉掀起的價(jià)格戰(zhàn)雙重挑戰(zhàn)，聲稱“絕不降價(jià)”的蔚來無奈也被卷入價(jià)格戰(zhàn)中，新能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。上半年經(jīng)歷了長(zhǎng)期價(jià)格戰(zhàn)以及市場(chǎng)波動(dòng)激烈廝殺下，中國新勢(shì)力車企又能交出怎樣的成績(jī)單？汽車之家研究院從銷量、營收、利潤、支出及現(xiàn)金流等方面，分析中國造車新勢(shì)力與頭部企業(yè)特斯拉的上半年財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。（本文分析車企包含特斯拉、理想、蔚來、小鵬、零跑5家車企）
首先先來看一下5家車企今年的銷量完成情況。根據(jù)車企對(duì)外公布的年度銷量目標(biāo)來看，特斯拉銷量表現(xiàn)穩(wěn)定，目標(biāo)完成率與時(shí)間進(jìn)度持平，且優(yōu)于前三年年均，今年有望完成180萬輛的銷量目標(biāo)。而其他4家車企，僅理想前三個(gè)季度如期完成銷量目標(biāo)，預(yù)測(cè)可以完成全年銷售目標(biāo)。而蔚來、小鵬、零跑3家車企上半年僅完成銷量目標(biāo)的2成，雖然下半年都開始發(fā)力，銷量增長(zhǎng)提速，但仍遠(yuǎn)不如預(yù)期，要完成全年目標(biāo)，對(duì)這3家車企來講都是較大的挑戰(zhàn)。
綜合對(duì)比5家車企上半年財(cái)報(bào)關(guān)鍵指標(biāo)表現(xiàn)，可以看出：
■ 特斯拉：業(yè)務(wù)穩(wěn)定
上半年?duì)I收、銷量創(chuàng)新高，雖然凈利潤比去年同期有所下滑，但單車?yán)麧櫲栽?/span>4萬以上。
■ 理想：成績(jī)最亮眼
上半年理想交付量同比去年翻倍增長(zhǎng)，營收達(dá)474.4億元，同比增長(zhǎng)159.3%，首次實(shí)現(xiàn)凈利潤轉(zhuǎn)正，凈利潤達(dá)32億，抹平前三年虧損，毛利率達(dá)21%，現(xiàn)金儲(chǔ)備充足，達(dá)737億。
■ 蔚來：虧損最嚴(yán)重，半年虧損109億
上半年蔚來凈虧損達(dá)109億元，累計(jì)交付量5.5萬輛，平均每賣一輛車就虧20萬，營業(yè)成本又創(chuàng)新高，研發(fā)和銷售費(fèi)用達(dá)214億，甚至超過總營收，目前現(xiàn)金儲(chǔ)備315億元，根據(jù)當(dāng)下虧損情況粗略計(jì)算，現(xiàn)金流可支撐不足一年半。
■ 小鵬：毛利最難看，毛利由正轉(zhuǎn)負(fù)
小鵬上半年交付、營收、毛利、凈利全線下滑。交付量同比減少近4成，與其營收同比下降的幅度相當(dāng)，凈虧損51億元，毛利率也由正轉(zhuǎn)負(fù)，其盈利能力不容樂觀，將面臨從造車新勢(shì)力頭部陣營掉隊(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。
■ 零跑：盈利拐點(diǎn)將至，經(jīng)營業(yè)績(jī)持續(xù)向好
上半年零跑交付量雖有所下滑，但單車均價(jià)提升，帶動(dòng)營收增長(zhǎng)；上半年毛利率-5.9%，虧損大幅收窄，第三季度毛利率首次轉(zhuǎn)正為1.2%，提前達(dá)成毛利轉(zhuǎn)正的目標(biāo)，業(yè)績(jī)持續(xù)向好發(fā)展。
● 特斯拉：降價(jià)策略帶來營收增長(zhǎng)，未來仍有很大降價(jià)空間
特斯拉上半年交付88.9萬輛，采取以價(jià)換量策略帶來營收、銷量雙增長(zhǎng)，上半年?duì)I業(yè)總收入達(dá)2395.3億元，同比增長(zhǎng)35%，特斯拉的降價(jià)底氣得益于其生產(chǎn)效率的不斷提高，從而提高了規(guī)模效應(yīng)。
特斯拉上半年凈利潤376.9億元，同比去年小幅下滑6.5%，根據(jù)近期特斯拉第三季度財(cái)報(bào)，第三季度凈利潤同期下滑44%，這是采取降價(jià)措施后的結(jié)果。
特斯拉單車?yán)麧?span lang="EN-US">4.2萬，尚有足夠的降價(jià)空間。下半年特斯拉還將繼續(xù)再次降價(jià)以清理庫存并推出Model 3新款車型，目前特斯拉汽車毛利率為18%，在不考慮成本進(jìn)一步下降的情況下特斯拉還能降價(jià)18%，結(jié)合一體化壓鑄工藝成本連續(xù)下降的貢獻(xiàn)，未來特斯拉車型的最大降價(jià)空間預(yù)估在20%以上。
● 理想：業(yè)績(jī)超預(yù)期，有望突破千億營收，但前景仍存較多挑戰(zhàn)
理想上半年交付13.9萬輛，超過去年全年水平，2022年下半年理想開啟L系列產(chǎn)品布局，陸續(xù)打造出L9/L8/L7多個(gè)爆款，三款車型月均銷量均突破一萬，理想品牌單月交付有沖擊4萬輛的可能；銷量帶動(dòng)營收增長(zhǎng)159%至474億，也超過2022年全年，很可能在今年首次突破千億營收。
由于理想的L系列在產(chǎn)品上L9/L8/L7三款車型使用統(tǒng)一技術(shù)平臺(tái)和智能系統(tǒng)，讓理想通過規(guī)模迅速攤薄平臺(tái)研發(fā)成本，從而取得較高的毛利，上半年毛利潤超100億元，毛利率超21%，超過特斯拉；上半年凈利潤超32億元，抹平過去3年虧損，依靠產(chǎn)品思維和規(guī)模效應(yīng)，使得理想成為新勢(shì)力中最先盈利的企業(yè)。
雖然在銷量和盈利方面理想都表現(xiàn)出較高水平，但仍存較大隱憂。一方面越來越多的車企也在加入增程的行列，而理想內(nèi)部增程產(chǎn)能已達(dá)上限，銷量增幅有限，在增程市場(chǎng)的紅利會(huì)減少。另一方面，今年理想首發(fā)雙能戰(zhàn)略，正式進(jìn)軍純電市場(chǎng)，2023年底將發(fā)布理想首款純電車型MEGA，定價(jià)50萬以上，純電車型的推出意味著將加大在純電平臺(tái)方面的研發(fā)投入，同時(shí)根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃，理想還將自研、自建并自運(yùn)營5C超級(jí)充電網(wǎng)絡(luò)，那么需要更多運(yùn)營成本去支撐補(bǔ)能體系的建立和完善，而且此時(shí)進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)激烈的純電市場(chǎng)，前景也未可知，未來理想將面臨更多考驗(yàn)和挑戰(zhàn)。
● 蔚來：上半年虧損最嚴(yán)重，營業(yè)成本高
蔚來上半年交付5.6萬輛，同比增長(zhǎng)14%，其中55%銷量由蔚來最低價(jià)車型ET5帶動(dòng)，其他主銷車系ES8\\\\\\\\ES6\\\\\\\\EC6交付占比均大幅下滑；所以銷量的微增并未帶動(dòng)營收的增長(zhǎng)，上半年蔚來總營收194.5億元，同比下滑4%。
蔚來上半年凈虧損達(dá)109.26億元，同比增長(zhǎng)139%，一方面由于蔚來第二季度在經(jīng)歷密集的產(chǎn)品換代期，同時(shí)高價(jià)車型的銷量低迷影響營收，另一方面銷售及研發(fā)成本投入加大，兩項(xiàng)合計(jì)高達(dá)214.8億元，甚至相較去年同期均增長(zhǎng)超一半，其中研發(fā)費(fèi)率為五家最高。
上半年蔚來經(jīng)歷低迷的交付成績(jī)和經(jīng)營業(yè)績(jī)之后，也加入降價(jià)大軍來挽救銷量，6月中旬開始對(duì)全系車型起售價(jià)下調(diào)3萬元，降價(jià)求生手段確實(shí)卓有成效，第三季度銷量大幅回升，季度交付超5.4萬輛。而且蔚來已在9月份完成全系車型二代平臺(tái)切換，較高售價(jià)的二代平臺(tái)新車型的交付能力將進(jìn)一步提升，同時(shí)6月蔚來獲得阿布扎比主權(quán)基金7.4億美元股權(quán)投資，為公司長(zhǎng)期發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)力提升提供了強(qiáng)有力的支持，下半年蔚來有望實(shí)現(xiàn)月交付2萬輛的目標(biāo)。
● 小鵬：虧損擴(kuò)大，毛利轉(zhuǎn)負(fù)，與理想、蔚來差距拉大
小鵬上半年交付4.1萬輛，同比下滑40%，總營收91億元人民幣，同比下降39%，從收入端來看，小鵬與理想和蔚來已經(jīng)拉開了百億量級(jí)差距。
小鵬上半年凈虧損超51億元，凈虧損擴(kuò)大17%，毛利率也由正轉(zhuǎn)負(fù)，創(chuàng)三年來新低，整體毛利率為-1.4%，較去年同期11.6%下降了13個(gè)百分點(diǎn)。此外小鵬營業(yè)成本也居高不下，研發(fā)及銷售費(fèi)用合計(jì)56億元，占總營收的超一半。小鵬汽車目前處于營收大幅下滑和極高成本運(yùn)營的雙重危險(xiǎn)處境中。
面對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和交付下滑困境，小鵬采取了大刀闊斧的內(nèi)部改革，不僅在去年底進(jìn)行了一輪組織架構(gòu)的大調(diào)整，還于年初請(qǐng)來了有著“車圈鐵娘子”之稱的長(zhǎng)城老將王鳳英坐鎮(zhèn)，由其全面負(fù)責(zé)小鵬汽車的產(chǎn)品規(guī)劃、產(chǎn)品矩陣以及銷售體系。此外小鵬在7、8月份分別與大眾和滴滴開展戰(zhàn)略合作，共同開發(fā)新車型和新品牌。無論是對(duì)內(nèi)人員變革，還是對(duì)外合作模式拓展，都是小鵬為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力提升和銷量提振所作的長(zhǎng)遠(yuǎn)布局，其成果尚需時(shí)間來驗(yàn)證。此外小鵬G6上市后帶動(dòng)品牌銷量回升，下半年新產(chǎn)品對(duì)業(yè)績(jī)提升能帶來多少貢獻(xiàn)也值得關(guān)注。
● 零跑：產(chǎn)品組合優(yōu)化帶動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，毛利轉(zhuǎn)正目標(biāo)提前達(dá)成
零跑上半年交付4.5萬輛，同比下滑14%。2023年3月，零跑完成了 2023 款全系車型的切換，并發(fā)布了首款增程式車型 C11 增程，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善帶動(dòng)高價(jià)車型C01、C11 交付占比提升，上半年?duì)I收超58億元，同比增長(zhǎng)16%。
盡管營收有所增長(zhǎng)，零跑依然面臨著運(yùn)營虧損的困擾。上半年凈虧損超23億元，此外，上半年的毛虧損為3.4億元，較去年同期的13.2億元有了明顯改善，毛利率也從-26%提升至-5.9%，表明零跑在經(jīng)營管理方面采取措施取得了積極的成果。
2023年8月隨著C11增程上市并交付，零跑開啟了“純電+增程”雙動(dòng)力布局，未來新車型會(huì)同時(shí)推出純電和增程版本來助力銷量的增長(zhǎng)。根據(jù)零跑透露，希望年底前單月毛利轉(zhuǎn)正。而不久前零跑發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)，第三季度毛利率為1.2%，首次實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正，提前達(dá)成毛利率轉(zhuǎn)正目標(biāo)。得益于產(chǎn)品矩陣不斷完善和全棧自研的技術(shù)積累，零跑汽車產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，盈利能力有望迎來新的增長(zhǎng)。
最后
2023年上半年特斯拉依然以最健康的業(yè)務(wù)模式帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，同時(shí)還有很大的降價(jià)空間，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)盛。理想也交出令人滿意的答卷，營收、利潤雙增長(zhǎng)。而蔚來、小鵬、零跑仍需努力打造差異化優(yōu)勢(shì)來增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，獲得更多市場(chǎng)認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)盈利。
2023年下半年汽車行業(yè)已然進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)白熱化階段，降價(jià)潮也仍在持續(xù)，各家車企表現(xiàn)將更加分化，要在市場(chǎng)中保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，車企需尋求更多增量舉措來應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。（文/汽車之家研究院）
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