[汽車(chē)之家 行業(yè)]  3月的造車(chē)新勢(shì)力，蔚來(lái)、理想、小鵬作為頭部三強(qiáng)，完成了在港股的聚首。就在第一季度快要結(jié)束之時(shí)，小鵬汽車(chē)公布了2021財(cái)報(bào)。至此，三家企業(yè)都交出了2021年的成績(jī)單。

　　2021年，蔚小理的營(yíng)收與銷(xiāo)量均實(shí)現(xiàn)了指數(shù)級(jí)的增長(zhǎng)，尤其是三家年銷(xiāo)量均突破九萬(wàn)輛，再度拉大與其他新勢(shì)力車(chē)企的差距。然而，讓人“遺憾”的是，蔚小理并沒(méi)有在2021年擺脫虧損的狀態(tài)，尤其是小鵬汽車(chē)，在2021年的凈虧損擴(kuò)大到48.63億元。

　　盡管如此，三家企業(yè)對(duì)“錢(qián)”的態(tài)度卻不盡相同�！按蟮姆较颍�我們希望在2023年Q4實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，2024年全年實(shí)現(xiàn)盈利�！蔽祦�(lái)汽車(chē)創(chuàng)始人李斌在2021Q4財(cái)報(bào)電話會(huì)議上說(shuō)道。小鵬則表現(xiàn)得最為激進(jìn)，小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)何小鵬指出，要將公司整體毛利率提升到25%以上。2021年虧損面最小的理想顯得最不著急，“我們的目標(biāo)依然是，比上一年更高的毛利率�！崩硐肫�車(chē)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)的李想稱。

　　“蔚小理”三家車(chē)企總是會(huì)被一起提及，除了他們銷(xiāo)量穩(wěn)居三強(qiáng)之外，還包括它們?cè)诎l(fā)展初期展露出了很多的相似性。但實(shí)際上，在不同的創(chuàng)始人背景、公司理念、企業(yè)文化等因素的驅(qū)使下，它們正走向不同的戰(zhàn)略方向。從2021的財(cái)報(bào)中也可以窺見(jiàn)，它們各自的特點(diǎn)將在未來(lái)幾年不斷銳化。

盈利前夕，虧損擴(kuò)大

　　不管是交付量還是營(yíng)收，蔚小理三家企業(yè)在2021年都實(shí)現(xiàn)了翻倍式的增長(zhǎng)。另一邊，除了蔚來(lái)凈虧損收窄以外，理想與小鵬凈虧損仍然在擴(kuò)大，尤其是小鵬汽車(chē)。但高額的凈虧損并不代表盈利能力弱，恰恰相反的是，蔚小理動(dòng)輒20萬(wàn)、30萬(wàn)元以上的平均售價(jià)，讓高盈利能力更加可期。

　　如果從整車(chē)制造端來(lái)看，2021年，蔚來(lái)、理想、小鵬的單車(chē)毛利分別達(dá)到7.29 /5.95/2.34萬(wàn)元，同樣好于很多中國(guó)傳統(tǒng)車(chē)企。

　　雖然毛利率表現(xiàn)搶眼，蔚小理對(duì)成本的把控能力卻不盡相同。以銷(xiāo)售端為例，根據(jù)官方發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2021年，蔚來(lái)、小鵬、理想分別在全國(guó)擁有289、259、165家門(mén)店。也就是說(shuō)，理想用遠(yuǎn)低于其他兩家的門(mén)店數(shù)量，實(shí)現(xiàn)了相近的交付量。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，理想 2021 年月均單店銷(xiāo)量為70輛，高于小鵬與蔚來(lái)的30-40輛水平。

　　可以說(shuō)，理想汽車(chē)的費(fèi)用控制能力在三家車(chē)企中較為突出，這對(duì)應(yīng)的也是它遠(yuǎn)低于蔚來(lái)與小鵬的虧損面。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用（包括研發(fā)成本與銷(xiāo)售、一般及行政費(fèi)用等）的支出也印證了這一點(diǎn)。小鵬汽車(chē)2021年的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用支出達(dá)93.19億元，僅次于蔚來(lái)的113.17億元。而小鵬汽車(chē)在2021年2.34萬(wàn)元的單車(chē)毛利，與理想和蔚來(lái)還有不小的距離。通俗地說(shuō)，在單車(chē)毛利更低的情況下，小鵬的交付量并沒(méi)有與理想、蔚來(lái)拉開(kāi)差距，卻在經(jīng)營(yíng)性費(fèi)用的支出方面，與單車(chē)毛利更高的蔚來(lái)相當(dāng)。

『注：2022年數(shù)據(jù)截至3月份』

　　在最近的財(cái)報(bào)會(huì)議中，蔚來(lái)財(cái)務(wù)副總裁曲玉回應(yīng)了關(guān)于服務(wù)虧損的問(wèn)題。他表示，蔚來(lái)汽車(chē)在2021年加速了換電站的部署，服務(wù)了更多用戶，也增加運(yùn)營(yíng)成本。蔚來(lái)規(guī)劃2022年將繼續(xù)擴(kuò)充充換電網(wǎng)絡(luò)，預(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用還會(huì)持續(xù)上升�！俺袚�(dān)短期內(nèi)的虧損是公司的一個(gè)戰(zhàn)略性選擇”。他說(shuō)道。

　　何小鵬并未在財(cái)報(bào)會(huì)議上過(guò)多談及虧損得事情，但他強(qiáng)調(diào)，接下來(lái)小鵬會(huì)大力推行平臺(tái)化，同時(shí)新平臺(tái)的制造工藝、技術(shù)，有助于小鵬汽車(chē)獲得更強(qiáng)的成本控制能力。他透露，小鵬汽車(chē)將在 2023年推出兩個(gè)全新車(chē)型平臺(tái)及其首款車(chē)型，分別是C級(jí)車(chē)平臺(tái)和B級(jí)車(chē)平臺(tái)，這兩個(gè)平臺(tái)都會(huì)使用超大型一體化壓鑄車(chē)身。

進(jìn)入重合價(jià)格帶競(jìng)爭(zhēng)

　　蔚小理的盈利水平與它們的品牌定位及產(chǎn)品售價(jià)息息相關(guān)，2021年，蔚來(lái)的平均成交價(jià)為43萬(wàn)元，理想為33.8萬(wàn)元，而小鵬的平均成交價(jià)為21.2萬(wàn)元。而正如李斌所說(shuō)，一個(gè)汽車(chē)品牌能容量的價(jià)格帶是有限大的，為了尋求更大的市場(chǎng)規(guī)模，蔚來(lái)與理想正在進(jìn)行價(jià)格的下沉。

　　目前豪華定位的蔚來(lái)最新車(chē)型ET5售價(jià)已經(jīng)下探到32.8萬(wàn)元，預(yù)計(jì)蔚來(lái)將在最近幾年推出子品牌，進(jìn)軍“大眾化”市場(chǎng)�！拔祦�(lái)在主流的高端市場(chǎng)，價(jià)格區(qū)間在5-10萬(wàn)美金擁有一席之地。但是在3-5萬(wàn)美金的價(jià)格區(qū)間，依然有非常大的市場(chǎng)。如果能達(dá)到一個(gè)合理的毛利率，未來(lái)我們將用一個(gè)新的品牌進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)�！痹谧罱�的財(cái)報(bào)會(huì)議上，李斌回應(yīng)關(guān)于“子品牌”問(wèn)題時(shí)說(shuō)道。

『小鵬G9』

　　蔚來(lái)計(jì)劃“下探”的同時(shí)，理想與小鵬正努力“向上”。何小鵬在最近的電話會(huì)議中說(shuō)，“小鵬G9將今年三季度如期上市發(fā)售，有望成為中大型純電SUV又一爆款 ”。他還補(bǔ)充道，小鵬G9進(jìn)入更高的價(jià)格區(qū)間，將進(jìn)一步提升小鵬整體毛利率水平。外界預(yù)計(jì)，小鵬G9的售價(jià)將在30-40萬(wàn)元，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，蔚小理或許殊途同歸，均價(jià)差異收窄。

　　為了填補(bǔ)40萬(wàn)元以上產(chǎn)品線的空缺，理想汽車(chē)近日亮相了更大更貴的旗艦SUV理想L9。在最近的財(cái)報(bào)會(huì)議上，李想明確的提出理想汽車(chē)將把價(jià)格帶拓寬至20萬(wàn)到50萬(wàn)元的區(qū)間，并繼續(xù)發(fā)揮理想對(duì)成本的把控能力。“我們持續(xù)大力進(jìn)行研發(fā)投入，基于同樣高的水準(zhǔn)，我們?nèi)匀豢梢员ＷC公司取得出眾的經(jīng)營(yíng)狀況。這個(gè)優(yōu)勢(shì)，我們將繼續(xù)保持�！�

『理想L9』

　　一個(gè)可以預(yù)見(jiàn)的趨勢(shì)擺在眼前，當(dāng)新勢(shì)力車(chē)企的“內(nèi)卷”發(fā)展為比拼更高級(jí)別的自動(dòng)駕駛、激光雷達(dá)、高算率平臺(tái)，甚至大部分都在純電動(dòng)這同一賽道上，不同的汽車(chē)品牌在價(jià)格段的覆蓋上，將有更多的重疊。在這個(gè)過(guò)程中，任何一家想保持領(lǐng)先的新勢(shì)力，都需要在補(bǔ)齊短板的基礎(chǔ)上，“銳化”自己的特點(diǎn)。

拓寬護(hù)城河

　　什么是蔚小理的“護(hù)城河”？蔚來(lái)用服務(wù)、科技等標(biāo)簽打造出了高端的品牌形象。理想用精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位，打造出了爆款車(chē)型理想ONE。受益于技術(shù)積累與本地化開(kāi)發(fā)，小鵬打造出了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的輔助駕駛體驗(yàn)。

　　蔚小理率先沖線年銷(xiāo)十萬(wàn)輛，已經(jīng)證明了各自的標(biāo)簽逐漸被市場(chǎng)所認(rèn)可。10萬(wàn)輛之后，蔚小理如何邁向盈利的大關(guān)？

　　規(guī)模是盈利的前提，對(duì)于蔚小理中單車(chē)售價(jià)最高的蔚來(lái)來(lái)說(shuō)，維持銷(xiāo)量的可持續(xù)性增長(zhǎng)顯得更具難度。目前蔚來(lái)的ES6和ES8的基本覆蓋了35萬(wàn)到60萬(wàn)價(jià)格區(qū)間的SUV市場(chǎng)，2022年，蔚來(lái)將用ET5、ET7、ES7去覆蓋更多的細(xì)分市場(chǎng)。在擴(kuò)充充電網(wǎng)絡(luò)的同時(shí)，蔚來(lái)還在探索車(chē)以外的空間。

　　“智能手機(jī)和智能電動(dòng)汽車(chē)有很多共通的部分。在ET5發(fā)布的時(shí)候，我們宣布了在車(chē)上AR/VR原生的設(shè)計(jì)，我們認(rèn)為這方面還是有很多可以去創(chuàng)新的地方�！崩畋笤谧罱�的財(cái)報(bào)會(huì)議上，展示了對(duì)車(chē)外生態(tài)系統(tǒng)的展望。同時(shí)他還立下了“今年內(nèi)開(kāi)通NAD訂閱服務(wù)”的flag。

　　在明確推出更高價(jià)位的小鵬G9的同時(shí)，何小鵬在財(cái)報(bào)會(huì)議上明確了小鵬在智能駕駛的領(lǐng)域的發(fā)展路徑。他表示，小鵬XPILOT3.5的核心功能城市NGP的研發(fā)進(jìn)展順利，在獲得相關(guān)主管部門(mén)的審批后，計(jì)劃于今年二季度末在首批城市推出城市NGP。他還強(qiáng)調(diào)，小鵬將在2023年推出XPILOT4.0，屆時(shí)將有至少4款車(chē)型支持該系統(tǒng)。“在G9上的 XPILOT4.0選裝率會(huì)超過(guò) 50%�！焙涡※i給出了樂(lè)觀的預(yù)測(cè)。

　　相比之下，李想很清楚智能駕駛并不是理想強(qiáng)有力的標(biāo)簽。“為了補(bǔ)齊短板，從去年開(kāi)始，我們就開(kāi)啟了智能駕駛的全自研，從域控制器到下一代的電子電信架構(gòu)、以及語(yǔ)音AI技術(shù)等方面都建立了強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)�！迸c此同時(shí)，李想認(rèn)為，這一切的初衷依然是為了服務(wù)好家庭用戶。

　　2021年，理想通過(guò)OTA系統(tǒng)推送了NOA導(dǎo)航輔助駕駛功能，其中包含AEB主動(dòng)安全配置。李想直言“無(wú)論是NOA還是AEB，我們希望提升產(chǎn)品使用里程中整體的安全性，來(lái)保護(hù)家人的行車(chē)安全。這是我們最重要的一個(gè)指標(biāo)，也是我們智能駕駛?cè)�自研的重要原因�！?/p>

　　蔚小理的共性已經(jīng)被投資人所熟知，他們的特點(diǎn)正在加速銳化。中信證券的分析師指出，在未來(lái)將成為戰(zhàn)略上有差異化的公司，資本市場(chǎng)也將在未來(lái) 1-2 年圍繞其各自不同的特點(diǎn)形成不同的投資偏好。

『小鵬今年2月成立的全資子公司』

　　新勢(shì)力車(chē)企“內(nèi)卷”得越狠，傳統(tǒng)車(chē)企就越慌。奇瑞汽車(chē)董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理尹同躍曾說(shuō)，如果說(shuō)品牌是一條河,所有的自主品牌都沒(méi)到河對(duì)岸。而蔚小理動(dòng)輒20-30萬(wàn)元以上的產(chǎn)品售價(jià)，與傳統(tǒng)車(chē)企相比，已經(jīng)是“出生在羅馬”了。與此同時(shí)，在軟件收費(fèi)、挖掘汽車(chē)全生命周期價(jià)值等層面，蔚小理也已經(jīng)踏出了商業(yè)化落地的第一步。相比之下，眼下的虧損或許不那么重要，蔚小理在2021財(cái)報(bào)中，再一次顯露了持續(xù)成長(zhǎng)的潛力。

　　集度CEO夏一平在近期的百人會(huì)上指出，2023年才是汽車(chē)智能化競(jìng)爭(zhēng)元年。當(dāng)下，傳統(tǒng)車(chē)企、二線新勢(shì)力以及小米、華為、百度這樣的跨界造車(chē)正招兵買(mǎi)賣(mài)緊追不舍�；蛟S正如何小鵬所說(shuō)，到2025年，這一輪造車(chē)的窗口才會(huì)關(guān)閉，那時(shí)是否還是“蔚小理”還未可知。（文/汽車(chē)之家 張凌霄）

查看同類(lèi)文章：

行業(yè)評(píng)論

企業(yè)財(cái)報(bào)

電動(dòng)車(chē)車(chē)聞

更多精彩內(nèi)容：

行情分析

汽車(chē)之家行業(yè)-大數(shù)據(jù) 全領(lǐng)域 新視點(diǎn)