招商證券：汽車行業(yè)最快于5月迎來好轉
[汽車之家 行業(yè)] 近日，招商證券的研究報告指出汽車行業(yè)已度過最差時刻，拐點最快于5月份或6月份出現(xiàn)。
招商證券稱，汽車行業(yè)自2018年5月開始受終端需求轉弱影響陷入低迷，2018年四季度乘用車行業(yè)增速下降15.2%，行業(yè)從銷量、庫存、終端價格三個動態(tài)維度都經(jīng)歷最差階段。但進入2019年一季度，伴隨整車去庫存、終端折扣略有收窄、零售復蘇，環(huán)比好轉已是大概率事件。從行業(yè)銷量部分來看，一季度整車廠正經(jīng)歷痛苦又必須的去庫存階段，因而終端零售數(shù)據(jù)更能反映真實的需求波動。通常在庫存去化周期，認為零售領先于批發(fā)領先于產量。1月全月零售數(shù)據(jù)開始環(huán)比復蘇，但仍未至拐點，數(shù)據(jù)最早可能于5月至6月迎來拐點。
此外，從庫存情況來看，以三個月移動平均來看，2月經(jīng)銷商庫存環(huán)比1月已減少20萬輛左右；從1月庫存當量數(shù)據(jù)來看，1月份1.4個月的庫存指數(shù)已回到歷史中位水平，雖然2月份庫存指數(shù)重回中2.1個月的高位水平，但主要是絕對數(shù)過低造成。而從終端折扣來看，2018年11月至2019年2月終端折扣數(shù)據(jù)分別為11.78%、12.29%、12.58%、12.52%，以南北大眾為代表的主流合資品牌企穩(wěn)收窄趨勢明顯，預期3月以后優(yōu)惠程度進一步縮小。
但是，也有相關機構對“車市回暖”表示擔憂。如此前乘聯(lián)會發(fā)布的2月份乘用車產銷數(shù)據(jù)顯示，今年2月份乘用車市場零售量同比下降19.0%，環(huán)比下降45.9%，已連續(xù)第8個月同比下滑。進入2019年第二季度，中國汽車行業(yè)能否“回暖”還有待進一步觀察。（信息來源：第一財經(jīng)日報；編譯/汽車之家 王林）
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