快評：整合業(yè)務 江鈴剝離陸風賣愛馳？
[汽車之家 快評] 收縮業(yè)務，為“過冬”做準備，這似乎已經成為2019年各行各業(yè)的共識，汽車產業(yè)也不例外。從2017年開始，車企資產出售、業(yè)務整合的大戲就不斷上演，今天我們要聊的主角是江鈴汽車和愛馳汽車。2018年底，江西省發(fā)改委一份官方文件曝光了愛馳汽車與江鈴控股的合作消息，近日，又有消息傳出，江鈴控股將剝離陸風汽車賣給愛馳。具體的情況如何，讓我們一起來看看故事的始末。
■ 愛馳：距離造車還差一張資質
我們先來看看，擬收購陸風汽車的愛馳汽車是何種背景。愛馳汽車最初是由富士康、騰訊以及和諧汽車三家公司組建的聯(lián)盟“和諧富騰”打造的兩個造車品牌之一。
后來，隨著“和諧富騰”的分道揚鑣，兩個品牌不得不重新尋找新投資方，各自發(fā)展為現(xiàn)在的拜騰汽車和愛馳汽車。愛馳汽車的公司主體一度被命名為江西愛馳億維實業(yè)有限公司（簡稱愛馳億維），2018年1月，才更名為愛馳汽車有限公司。
從注冊信息來看，愛馳汽車成立于2017年2月。這兩年，愛馳汽車一邊尋找投資者，完成了三輪融資，累計金額達70億元；一邊推出了首款量產車愛馳U5，這是一款中型純電動SUV，計劃在2019年下半年正式上市，其在德國的團隊還推出了一款號稱續(xù)航可達1200公里的燃料電池跑車愛馳RG。與此同時，愛馳汽車還著手投建了自己的工廠，該工廠位于江西上饒，計劃投資133億元，規(guī)劃產能30萬輛/年。
『愛馳U5』
資金、產品、工廠都已在進展中，目前，愛馳汽車距離正式量產還差一個最關鍵的因素，就是造車資質。愛馳尋求與江鈴控股合作，正是基于這樣的訴求。
2018年末，在江西省發(fā)改委發(fā)布的一份公告中，我們看到了愛馳與江鈴控股合作的消息，但是具體合作內容并不清晰。公告中僅提到，江鈴控股計劃在江西上饒新建一個年產能10萬輛的純電動乘用車項目，該項目建設計劃租用改造江西億維汽車制造有限公司（簡稱江西億維）現(xiàn)有工廠。而江西億維正是由愛馳汽車和江西上饒經濟技術開發(fā)區(qū)管理委員會共同成立的公司，兩者分別持股為51%和49%。
上述公告其實只是為江鈴控股和愛馳汽車達成合作做鋪墊，江鈴控股和愛馳汽車內部人士均向汽車之家證實，雙方存在合作情況，但因涉及繁瑣的審批程序，暫時不能透露細節(jié)。江鈴控股內部人士表示，雙方已在當?shù)卣拇楹舷潞炇鹆丝蚣軈f(xié)議。
兩家企業(yè)均位于江西省，且都有地方政府投資背景，由當?shù)卣雒嬷鞒郑p方合作正式落地的懸念不大。目前來看，存在疑問的主要是雙方交易細節(jié)和操作手法，以及完成業(yè)務交割的時間點，這些方面，我們從江鈴汽車的角度入手，或許可以拆解分析一二。
■ 江鈴：或剝離陸風 整合業(yè)務過冬
從乘用車業(yè)務板塊來看，江鈴集團旗下有四個造車主體，也可以理解成四張資質：江鈴控股有限公司（簡稱江鈴汽車）、江鈴汽車股份有限公司（簡稱江鈴股份）和江西五十鈴汽車有限公司（簡稱江西五十鈴），以及具有純電動乘用車獨立造車資質的江西江鈴集團新能源汽車有限公司（簡稱江鈴新能源）。
目前，與愛馳汽車合作的企業(yè)主體是江鈴控股，江鈴控股旗下有一個汽車品牌——陸風汽車，從陸風汽車推出的產品來看，江鈴控股應該同時具備轎車、SUV和MPV的生產資格。如果我們參考拜騰、車和家等車企的收購邏輯，江鈴集團或要出售一張資質給愛馳汽車，這張資質可能正是江鈴控股所有的。
但愛馳汽車收購江鈴控股資質還要復雜一些，這主要是因為江鈴控股旗下不僅僅是一個汽車品牌，而是一個綜合的業(yè)務體系。江鈴控股注冊成立于2004年，由江鈴汽車集團公司和重慶長安汽車股份有限公司50:50投資成立。江鈴控股在擁有陸風汽車的同時，還持有江鈴股份41.03%的股權，以及其他業(yè)務。
愛馳汽車的需求很明確就是獲取造車資質，應該沒有意愿和資金能力接盤江鈴控股的全部資產。與此同時，江鈴股份是江鈴集團的上市公司，屬于江鈴集團的核心整車業(yè)務，江鈴集團方面可能也不會輕易出售。
在這樣的背景下，最有可能的一種情況就是，江鈴控股進行業(yè)務拆分剝離，將陸風汽車資產及資質出售給愛馳汽車，其余資本整合到另一家企業(yè)名下。誠如上述企業(yè)人士透露，這絕對是一個十分復雜的過程，但對于企業(yè)雙方來講都是必須要走的一步棋。
愛馳汽車的需求是造車資質，那么江鈴控股剝離出售業(yè)務又是為什么呢？我們或許能從大的市場環(huán)境及企業(yè)經營情況找到答案。
2018年，中國汽車市場迎來了28年來的首度銷量下滑，業(yè)內判斷，中國汽車市場已由增量市場變?yōu)榇媪渴袌�。這樣的變化，意味著企業(yè)競爭加劇，一方面市場增速暫停，一方面新的玩家不斷涌入，傳統(tǒng)車企必須要集中精力，找到自己的市場位置。
在這樣大背景下，江鈴汽車和部分車企一樣，盈利情況不是十分樂觀。1月22日，江鈴汽車發(fā)布了業(yè)績預告，江鈴汽車2018年凈利潤預計為9183萬元，同比下跌87%。再從整體銷量來看，江鈴汽車2018年銷量為27.6萬輛，同比下滑9.4%。陸風汽車2018全年銷量僅為2.6萬輛，同比下降34%。
然而，綜合江鈴集團整車板塊業(yè)務來看，雖然江鈴汽車和陸風汽車都呈現(xiàn)銷量下滑，但另外兩家乘用車企業(yè)，卻呈現(xiàn)出較大幅度的銷量上漲。受益于皮卡市場和新能源市場的爆發(fā)，2018年，江西五十鈴累計銷售3.8萬輛，同比增長23%；江鈴新能源銷售近5萬輛，同比增長65%。由此可見，江鈴集團剝離陸風汽車很可能是為了清理劣勢業(yè)務，從而更好的發(fā)展優(yōu)勢業(yè)務。
全文總結：
在市場競爭日益激烈的背景下，對于傳統(tǒng)車企來講，與其分散資源扶持各個品牌，還不如聚集資源在優(yōu)勢領域集中爆發(fā)。而對于新創(chuàng)企業(yè)，不論是資質收購還是代工生產，政策層面都留出可操作的空間，但具體的選擇還要取決于企業(yè)自身戰(zhàn)略。如何平衡時間成本，將資金最大效率利用是新創(chuàng)車企最應該思考的問題。（文/汽車之家 肖瑩）
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