[汽車之家 行業(yè)]  在車市下行漸成定局的這一年里，車企紛紛進(jìn)入二級(jí)市場以謀求更多資金支持也在情理之中，汽車行業(yè)里，同樣不容忽視的網(wǎng)約車公司也紛紛加入到首次公開招股（英文：Initial Public Offerings；簡寫：IPO）的大軍之中，有三家市值超過百億美金的網(wǎng)約車公司，Uber、Lyft以及國內(nèi)的滴滴，都在不斷試探資本市場的深淺。2018年4月，滴滴傳出了將在下半年于美國上市的消息，12月5日，多家美國媒體報(bào)道稱，Uber與Lyft在同一天秘密提交了IPO上市文件，“美國第一家上市的網(wǎng)約車公司”這一頭銜的吸引力可見一斑，今天，我們就來為大家解析一下三家網(wǎng)約車公司IPO過程中可能遇到的問題和成功幾率。

1分鐘讀懂全文：

　　1、三家企業(yè)市值對(duì)比，Uber以估值1200億美元的價(jià)格無懸念勝出，一旦IPO成功，或?qū)⒊蔀?019年全球最大IPO案例。
　　2、滴滴和Uber均融資超過200億美元，相較之下Lyft的融資金額較低，但三家公司同樣面臨著燒錢大戰(zhàn)之后能否迅速盈利以提振投資者信心的問題。
　　3、網(wǎng)約車的安全問題成為輿論關(guān)注焦點(diǎn)，在IPO之前清理負(fù)面新聞，是所有公司面臨的共性問題。

● Uber、Lyft、滴滴三足鼎立 市值水漲船高

　　2009年，為了解決人們打車難的困擾，美國兩位年輕人在經(jīng)過幾個(gè)月的商業(yè)模式調(diào)研后成立了Uber公司，一家主營打車應(yīng)用的開發(fā)商。這家網(wǎng)約車公司開啟了嶄新的交通出行模式，一方面客戶可以通過手機(jī)叫車出行，避免了線下排隊(duì)叫車的繁瑣；另一方面，運(yùn)營者也不再是專職司機(jī)，用私家車也可以利用空閑時(shí)間接單賺錢，一舉兩得。在各家企業(yè)風(fēng)起云涌的投入之下，Uber秘密提交IPO信息也是甚囂塵上，高盛與摩根士丹利兩家華爾街投行對(duì)Uber公司估值目前已突破1200億美元，或?qū)⒊蔀槊髂耆�球最大IPO。

　　作為Uber的競爭對(duì)手，雖然Lyft這家網(wǎng)約車公司成立時(shí)間更早，但起步卻是專注于長途旅行的科技公司，直到2013年才正式轉(zhuǎn)變過渡為網(wǎng)約車應(yīng)用程序開發(fā)商。發(fā)展至今，盡管Lyft的市場估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于Uber，但資本市場似乎更看好這家公司，有知情人士透露，摩根大通、瑞士信貸和Jefferies金融集團(tuán)都與Lyft展開合作，最快將在2019年3、4月份IPO，而這些銀行對(duì)Lyft的估值大約在180-300億美元之間。對(duì)于Lyft來講，公開市場合理估值與其最近估值之間的差距較小，這也更加有利于Lyft完成上市。

　　不同于兩家爭相傳出赴美上市的消息，中國本土企業(yè)滴滴就略顯低調(diào)了一些，今年年初，滴滴同樣也傳出了赴美上市的消息，目標(biāo)估值區(qū)間在700-800億美元，一度超過當(dāng)時(shí)估值720億美元的Uber。然而好景不長，滴滴很快被一眾負(fù)面消息所淹沒，多起順風(fēng)車意外事故的發(fā)生，令滴滴IPO進(jìn)程也一緩再緩，對(duì)于外界關(guān)于其IPO的猜測，滴滴也始終持有否定的態(tài)度。而在最近關(guān)于滴滴市場估值的猜測區(qū)間500-560億美元來看，與Uber已經(jīng)突破千億美元的身價(jià)已經(jīng)相去甚遠(yuǎn)，同時(shí)，滴滴市場口碑也由于意外事故的頻頻上演而一路下跌，其他出行公司的虎視眈眈更不容小覷，滴滴的未來前途艱險(xiǎn)萬分。

● 融資路上的苦辣酸甜

　　Uber成立至今將近10年的時(shí)間里，共收到融資合計(jì)269億美元，包括硅谷的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)Benchmark在A輪融資中入股1100萬美元，以及微軟1億美元和百度10億美元的較為知名的企業(yè)融資，還有沙特主權(quán)基金35億美金的巨額融資，也成為Uber迄今為止單筆融資額最大資金投入。得益于瞄準(zhǔn)商機(jī)并果斷出手，Uber的融資歷程始終非常順利，然而對(duì)于投資者希望的“投資-燒錢-壟斷-盈利”之路，Uber似乎只做到了第二步，公司在不斷燒錢補(bǔ)貼乘客和獎(jiǎng)勵(lì)司機(jī)的路上越走越遠(yuǎn)，由于全球化擴(kuò)張的道路走得太快，Uber并沒有做到一家獨(dú)大，美國國內(nèi)市場被Lyft擠占，國外市場則逐漸由獨(dú)立經(jīng)營轉(zhuǎn)變?yōu)閰⒐僧?dāng)?shù)亟?jīng)營商的模式。

　　2016年，Uber退出中國市場，以和滴滴合并的形式將中國業(yè)務(wù)出售給滴滴；2017年，Uber同樣退出俄羅斯市場，其業(yè)務(wù)與俄羅斯網(wǎng)約車公司Yandex合并。而這樣的業(yè)務(wù)收縮也給Uber釋放了一個(gè)信號(hào)：加快盈利步伐才能以更好的姿態(tài)在美國進(jìn)行IPO。相較2016年巨額虧損28億美元的情況，得益于變賣業(yè)務(wù)取得的短暫收益，Uber資產(chǎn)負(fù)債表也在2018年第一季度首次實(shí)現(xiàn)了盈利25億美元。但是隨著Uber全球業(yè)務(wù)的再次擴(kuò)張，以及為了維持自己市場領(lǐng)先地位而不斷燒錢作戰(zhàn)，到今年第三季度，Uber再次出現(xiàn)了虧損情況，額度達(dá)11億美元，這對(duì)于剛剛傳出IPO消息的公司來講不啻于一道難關(guān)。

　　從融資情況來看，Lyft也收到了美國富達(dá)投資集團(tuán)領(lǐng)投的6億美元資金，還有包括通用汽車、阿里巴巴、滴滴等投資者籌集的數(shù)十億美元，作為私營企業(yè)，Lyft同樣沒有公布詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，但據(jù)媒體報(bào)道，Lyft在2016年虧損6億美元，而寄希望于2018年能夠借助10億美元的資金儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)盈利也只是一個(gè)美好的愿望，公司三季度虧損已由去年的1.95億美元擴(kuò)大至2.54億美元，盈利狀況不容樂觀。

　　縱觀滴滴的融資歷程，成立6年以來已經(jīng)經(jīng)歷了18輪融資，包括韓國最大的資產(chǎn)管理公司未來資產(chǎn)投資2.65億美元完成了公司這筆有史以來規(guī)模最大的跨境規(guī)模交易，另外還有眾多擁有“國家隊(duì)”背景的公司包括中信產(chǎn)業(yè)基金、中信資本、交通銀行、中國人壽以及中國郵政等，均參與了滴滴此前的數(shù)輪融資。相較于全球化擴(kuò)張的Uber，專注國內(nèi)市場的滴滴則得益于本土化企業(yè)優(yōu)勢(shì)，成功在燒錢大戰(zhàn)中取得了勝利，擠占掉Uber的中國市場份額，并成功收購優(yōu)步中國。隨后，滴滴也相繼投資了印度、新加坡以及Uber競爭對(duì)手Lyft等多家共享出行企業(yè)，采取了和Uber相類似的全球擴(kuò)張業(yè)務(wù)。

　　然而根據(jù)滴滴出行創(chuàng)始人兼CEO程維的內(nèi)部信可知，滴滴2018年上半年虧損高達(dá)40億元，此前為滴滴帶來盈利的順風(fēng)車業(yè)務(wù)也由于意外事故而無限期下線，在不斷返錢給乘客和司機(jī)的過程中，中國網(wǎng)約車的利潤始終遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到美國網(wǎng)約車市場的36%，Uber在推出10年后的今天依然面臨著巨額虧損的難關(guān)，滴滴想要盈利更是難上加難。

● 安全問題是檢驗(yàn)網(wǎng)約車成功與否的試金石

　　幾輪較量下來，可以看出三家披著科技范的網(wǎng)約車公司各有勝負(fù)，與此同時(shí)，公眾對(duì)于網(wǎng)約車安全問題的重視程度也在與日俱增，IPO途中遭遇安全事故的“黑天鵝”，滴滴出行不是頭一家，也不會(huì)是最后一家，此前的順風(fēng)車殺人案無疑給滴滴上市的路途添上了一道門檻。而遠(yuǎn)在大洋彼岸的Uber的日子同樣不大好過，今年6月，Uber擺脫了“禁止在倫敦開展業(yè)務(wù)”的束縛，9月，Uber斥資1.43億美元和解起訴公司沒有向司機(jī)通報(bào)個(gè)人信息遭到黑客竊取的訴訟；11月，Uber再以1000萬美元的價(jià)格與超過400名女性和少數(shù)民族工程師達(dá)成和解，問題在于Uber被指責(zé)薪酬歧視和性騷擾。相關(guān)專家表示，和解的訴訟越多，才能夠進(jìn)一步提振投資者的信心，可以看做是Uber上市前的大掃除工作。

　　相較于以上兩家負(fù)面新聞纏身的公司，Lyft顯然幸運(yùn)了一些，由于市場份額較Uber差距較大，且只專注于美國國內(nèi)市場，Lyft的安全問題在基數(shù)上就明顯低于Uber，加上市值上的較大差距，人們對(duì)于這家同樣傳出IPO消息的網(wǎng)約車公司關(guān)注度明顯小于站在風(fēng)口浪尖上的Uber。

　　通過比較我們可以發(fā)現(xiàn)，在預(yù)估市值方面，Uber以1200億美元的估值遙遙領(lǐng)先于滴滴和Lyft；同時(shí)，在自動(dòng)駕駛方面，Uber和Lyft均已取得了不小的進(jìn)展，相比之下滴滴在自動(dòng)駕駛上的布局則稍遜一籌。

　　綜合來看，Uber在網(wǎng)約車出行和自動(dòng)駕駛兩方面都占據(jù)著有利地位，人們對(duì)于網(wǎng)約車出行的最后預(yù)期應(yīng)該就在于這兩者相結(jié)合的局面出現(xiàn)，而一旦實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛網(wǎng)約車，對(duì)于瘋狂燒錢補(bǔ)貼司機(jī)的各家網(wǎng)約車公司來講，也將是一件有利于早日實(shí)現(xiàn)盈利的重大突破。但在自動(dòng)駕駛還尚不完善的今天，我們也保守地估計(jì)，如果Uber能夠拆分業(yè)務(wù)，將自動(dòng)駕駛剝離開來先行上市網(wǎng)約車服務(wù)，對(duì)于市場估值和實(shí)際上市的差距能夠進(jìn)一步縮小，面對(duì)其他家企業(yè)競爭IPO的實(shí)力，或許更具競爭力。未來誰會(huì)成為IPO最大贏家，Uber在市值和輿論期望上明顯更勝一籌。

編輯有話說

　　IPO顯然不是企業(yè)發(fā)展的終結(jié)，而是資本市場上新的開端，回顧過往，眾多科技范企業(yè)在赴美IPO的路上紛紛折戟，財(cái)報(bào)虧損、負(fù)面新聞等等問題都將影響投資者的信心，這些也將直接反應(yīng)到股價(jià)上，眾多曾經(jīng)的“獨(dú)角獸”企業(yè)因此跌破發(fā)行價(jià)、巨額估值一夜之間灰飛煙滅，想要依靠二級(jí)市場融資力挽狂瀾，也要有和公司估值同等價(jià)值的盈利能力相匹配。天下沒有免費(fèi)的午餐，這句話送給每一家IPO前行路上的公司。（文/汽車之家 閻明煒）

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